Debênture em Bitcoin: entenda os Bitcoin Bonds de El Salvador

Em 2021, El Salvador ganhou destaque internacional ao se tornar o primeiro país a oficialmente aceitar o Bitcoin como moeda legal, ao lado do dólar americano.

Além disso, o governo de El Salvador propôs a emissão de “Bitcoin bonds” ou “títulos Bitcoin”.

Mas afinal, o que são esses títulos e como eles funcionarão na prática?

Bora entender tudo sobre os Bitcoin bonds, também conhecidos como Volcano Bonds, nesse artigo!

O que são bonds?

Bonds são títulos de renda fixa emitidos por governos ou empresas. Basicamente, eles representam uma promessa de dívida e geralmente são ativos internacionais. No Brasil, são equivalentes às debêntures.

Assim, quando alguém adquire um título, está, na verdade, emprestando dinheiro ao emissor do título, em troca de juros periódicos e o reembolso do valor principal na data de vencimento.

No caso de El Salvador, os Bitcoin bonds (ou Volcano Bitcoin Bonds) são uma forma de o país captar recursos, ou seja, arrecadar fundos, com a particularidade de estarem vinculados ao Bitcoin.

O que é o Bitcoin ou Volcano Bond?

O Bitcoin Bond, ou “Volcano Bond,” é um título de dívida emitido por El Salvador que vincula seus pagamentos de juros ao desempenho do Bitcoin. Portanto, se o Bitcoin valorizar, os investidores recebem mais; se desvalorizar, recebem menos. É uma forma inovadora de captação de recursos soberanos.

Como vai funcionar o Bitcoin Bond?

Em novembro de 2021, durante a semana Bitcoin em El Salvador, o presidente Nayib Bukele anunciou a emissão do Bitcoin Bond, também conhecido como EBB1.

Naquela época, El Salvador planejou emitir um total de 1 bilhão de dólares em bonds, com um prazo de 10 anos, mas com a opção de venda após 5 anos.

A taxa de juros proposta era de 6,5% ao ano, um valor clássico para mercados emergentes. Entretanto, o diferencial do bitcoin bond é que, após 5 anos de trava, o comprador receberia 50% da valorização do Bitcoin como um dividendo.

Mas, o que isso siginifica?

Bom, isso significa que você pode emprestar em dólares e, ao mesmo tempo, aproveitar metade do crescimento do Bitcoin.

Portanto, se o Bitcoin continuar a ter um desempenho semelhante ao que vimos nos últimos 4 ou 5 anos, esses dividendos podem se valorizar em cerca de 130% até o vencimento. Isso supera muito o desempenho dos bonds convencionais existentes atualmente.

Quem pode comprar os Bitcoin Bonds?

Qualquer pessoa vai poder adquirir os Volcano Bonds de El Salvador. Cada unidade do EBB1 vai custar $100, que também é o valor mínimo de subscrição, o que torna o EBB1 acessível aos investidores de varejo.

O título será emitido na Liquid Network, uma sidechain do bitcoin desenvolvida pela Blockstream, e negociado na exchange Bitfinex, podendo ser adquirido em dólares, na stablecoin USDT ou mesmo em bitcoin.

Isso significa que o investidor que desejar comprar os Volcano Bonds terá que possuir uma conta na Bitfinex, depositar dinheiro na exchange e efetuar a compra.

Em relação à custódia, o investidor poderá deixá-la sob a responsabilidade da Bitfinex (embora não seja recomendado) ou, conforme esperado, poderão transferi-la para a Green Wallet, uma carteira da Blockstream com suporte à rede liquid.

No entanto, é essencial destacar que não é necessário possuir um título de dívida, ETF ou qualquer outro instrumento financeiro para adquirir Bitcoin.

No entanto, é importante lembrar que você não precisa de um bond, ETF ou qualquer outro papel para adquirir bitcoin. Você pode comprar Bitcoin diretamente através de exchanges.

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O que o governo de El Salvador vai fazer com esse dinheiro?

O governo de El Salvador havia anunciado que usaria o dinheiro dos Volcano Bonds para financiar vários projetos de infraestrutura, incluindo a construção de infraestrutura para a mineração de Bitcoin, o desenvolvimento de uma “cidade Bitcoin” no país e outros projetos relacionados à adoção do Bitcoin. 

Bitcoin City

A Bitcoin City será uma cidade planejada na base do vulcão Conchagua que terá um porto, aeroporto internacional e tudo que uma metrópole moderna tem.

Os primeiros 500 milhões de dólares, dos 1 bilhão levantados com os Bitcoin Bonds, serão investidos em infraestrutura para minerar bitcoin a partir do vulcão, aproveitando a energia geotérmica.

A energia geotérmica é um tipo de energia renovável com pegada de carbono zero que abastecerá toda a cidade. A receita proveniente da mineração deverá cobrir facilmente o custo dos bonds.

Essa planta de energia vulcânica (foto) e de mineração de bitcoin vai produzir energia o suficiente pra minerar bitcoin e também alimentar a cidade.

É algo como transformar um vulcão em uma mina de ouro! Ou melhor, em uma mina de ouro digital!

É por isso que o Bitcoin Bond também está sendo chamado de Vulcano Bond, como se fosse uma “debênture vulcânica”.

Comprar Bitcoin para o Tesouro

A segunda parte dos bonds, os outros 500 milhões de dólares arrecadados, será usada para comprar bitcoin para o tesouro salvadorenho. No final das contas, El Salvador está pegando emprestado em dólares, uma moeda fraca, para comprar bitcoin, uma moeda forte.

Aqui é onde a teoria dos jogos geopolíticos se torna interessante.

Este momento, no qual empresas, indivíduos e países começam a acumular bitcoin antecipando uma possível adoção global, é conhecido como “ataque especulativo“. Uma parte da teoria dos jogos que sugere que as nações que adotarem o bitcoin primeiro terão uma vantagem significativa em termos de infraestrutura de mineração e acúmulo de bitcoin.

Isso chama a atenção de outros países, que, por precaução, começam a fazer o mesmo.

Logo, os outros países pensam:

vai que esse pessoal de El Salvador tem razão. Se eles estiverem certos, eu não me preparei para esse cenário. Talvez seja melhor comprarmos um pouco, só por via de dúvidas…

Esse aumento da demanda global por bitcoin causaria um aumento de preço e, consequentemente, quem começou antes veria todo seu tesouro em bitcoin se valorizar também.

Não esqueça que os países estão competindo uns com os outros. El Salvador era totalmente dependente do dólar, não tinha controle sobre sua própria moeda, então não tinha nada a perder. Este é o primeiro passo para que El Salvador recupere sua soberania financeira, reduzindo sua dependência do dólar em favor do bitcoin, uma moeda que não está ligada a nenhum país.

Quais são as vantagens dos Bitcoin Bonds?

El Salvador é um país pobre, em que 30% do PIB vem de remessas internacionais e até então dependia de empréstimos do FMI e da política monetária do dólar.

Agora, El Salvador e outros países em situações semelhantes têm a oportunidade de aproveitar fontes de energia renovável, como solar, eólica e geotérmica, e gerar receita com a mineração de Bitcoin. Isso lhes permite expandir suas cidades com uma pegada de carbono zero, melhorar sua infraestrutura e reforçar sua rede elétrica, tudo isso por meio da emissão de títulos ligados ao Bitcoin, sem a necessidade de recorrer ao FMI.

Líderes de outros países da América do Sul estão acompanhando de perto essa iniciativa, pois se um país pequeno como El Salvador consegue arrecadar bilhões de dólares sem a ajuda do FMI, outros países podem seguir o mesmo caminho.

Atualmente, existem aproximadamente 130 trilhões de dólares em bonds com retornos negativos ou quase nulos. Investidores internacionais estão sem saída para ter ativos que ganhem da inflação!

Os países estão enfrentando um dilema, especialmente os Estados Unidos. Se eles aumentam as taxas de juros, a economia pode sofrer um colapso, mas, se mantêm as taxas baixas, a inflação afeta o poder de compra da moeda. Se uma parcela desse mercado migrar para esses bonds, isso pode encorajar outros países a também emitirem Bitcoin Bonds.

Além de toda questão geopolítica, também foi proposto benefícios para quem comprar os Bitcoin Bonds de El Salvador: 

• Aqueles que comprarem mais de $100.000 em títulos receberão cidadania salvadorenha após um período de cinco anos.
• Com essa cidadania, é possível residir na cidade Bitcoin de El Salvador, que terá isenção de impostos sobre salários, ganhos de capital, folha de pagamento e impostos municipais.

Com isso, El Salvador cria um ambiente mais amigável em termos de regulação para empresas relacionadas com Bitcoin, o que pode atrair a abertura de escritórios de muitas empresas e exchanges no país.

Quais são os riscos do Volcano Bond? 

O principal ponto a ser considerado é o risco de crédito, que está relacionado à probabilidade do emissor, El Salvador, não cumprir seus compromissos com os investidores.

El Salvador é um país que acumulou uma série de financiamentos com o FMI, e quase 30% do seu PIB é comprometido com dívidas, o que torna esse risco relevante.

Outro risco diz respeito à execução. El Salvador dispõe de fontes de energia renovável, mas, devido ao seu clima quente e úmido, não é o ambiente ideal para a mineração de Bitcoin. Normalmente, as instalações de mineração estão localizadas em regiões frias do planeta para economizar nos custos de resfriamento dos equipamentos ASIC, que geram calor.

Além disso, é necessário avaliar cuidadosamente os custos de infraestrutura e o retorno sobre o investimento.

No entanto, se esse ponto não fosse viável, a discussão sobre os Bitcoin Bonds ou Volcano Bonds nem teria começado, não é mesmo?

Quando os Bitcoin Bonds serão lançados?

Anunciados pelo presidente Nayib Bukele em 2021, a emissão dos Bitcoin Bonds acabou sendo adiada por vários motivos.

Um dos principais motivos foi a queda no preço do BTC, que entrou em um ciclo de baixa por volta de 2022. Além disso, uma outra razão foi a ausência de uma legislação que permitisse a emissão desses títulos.

Entretanto, para solucionar esse problema, em janeiro de 2023, a Assembleia Nacional de El Salvador aprovou a Ley de Activos Digitales, uma lei que regulamenta a emissão de ativos digitais no país.

Essa lei era amplamente aguardada, pois estabelece um marco legal completo que permite ao governo criar títulos com lastro em BTC. Com isso, El Salvador está legalmente preparado para emitir os Volcano Bonds, títulos de dívida lastreados em Bitcoin.

Embora ainda não haja uma data específica de lançamento dos Bitcoin Bonds, com a aprovação da nova lei e um cenário de possível recuperação do valor do Bitcoin, os Volcano Bonds estão tomando forma e devem estar disponíveis para compra em breve.

Conclusão

Resumindo, El Salvador está fazendo com o Bitcoin o que Michael Saylor está fazendo com a Microstrategy.

Se o Saylor começou uma espécie de DCA corporativo, El Salvador está começando o DCA de um país soberano. Isso com certeza vai fazer com que outros países reflitam e o FMI se sinta rejeitado. E a gente sabe como as pessoas ficam fora de si quando são rejeitadas, né?

A ideia por trás dos Volcano Bonds é inteligente: se o preço do Bitcoin continuar a subir e se eles conseguirem ser eficientes na mineração, o Bitcoin Bond têm o potencial de superar qualquer outro bond na história do sistema financeiro.

Se tudo correr como planejado, El Salvador pode se tornar um novo hub financeiro da era digital, incentivando empresas e indivíduos a se estabelecerem no país e posicionando-se como a “Singapura da América Latina“.

E como bitcoiner, já estamos de olho nessa cidadania El Salvadorenha.

Até o próximo artigo e opt out!