Por que Cardano (ADA) é uma shitcoin?

Todo o conteúdo deste artigo é apenas para fins informativos, é de natureza geral e não considera ou aborda quaisquer circunstâncias individuais e não é um conselho de investimento, nem deve ser interpretada de forma alguma como consultoria tributária, contábil, jurídica, comercial, financeira ou regulatória.

Cardano recebeu o nome do matemático renascentista italiano Gerolamo Cardano, e sua moeda nativa, ADA, foi nomeada em homenagem a Ada Lovelace, matemática do século XIX reconhecida por escrever o primeiro algoritmo computacional.

Como um protocolo em blockchain, Cardano busca criar soluções descentralizadas por meio de contratos automatizados, aplicações descentralizadas e uma estrutura multichain. Sustentado pelos pilares da escalabilidade, interoperabilidade e sustentabilidade, foi fundado em 2015 e lançado em 2017, utilizando sua linguagem de programação, Plutus.

Posicionando-se como um protocolo de terceira geração e uma alternativa às blockchains que empregam prova de trabalho (proof of work – PoW), o Cardano afirma ser mais eficiente energeticamente do que o Bitcoin e mais escalável que o Ethereum.

No entanto, na prática, observamos que o Cardano não evoluiu nem metade do que os protocolos que alega ultrapassar. Não, se preocupe. abordaremos todos esses aspectos ao longo do artigo.

Vamos lá?!

História

A história de Cardano tem raízes na fundação de Ethereum. Charles Hoskinson, à direita na imagem abaixo, foi um dos fundadores do segundo protocolo em capitalização de mercado atualmente.

Hoskinson possuía ideias divergentes da equipe Ethereum. Vitalik, à esquerda na foto, buscava um Ethereum sem fins lucrativos, enquanto Hoskinson queria objetivos comerciais. Essas diferenças levaram Charles a deixar a equipe Ethereum e criar seu próprio protocolo: Cardano.

Curiosamente, a Cardano não possui um white paper publicado, sendo desenvolvido por meio de revisões acadêmicas conhecidas como peer-reviewing. Hoskinson descreve esse método como baseado na “verdadeira ciência”, o que não é verdade.

Em um mercado tão novo, não há pesquisadores experientes o suficiente para serem considerados senhores da razão. Cypherpunks, os pais da criptografia, não surgiram das universidades, mas sim de listas de emails. Muitos protocolos têm desenvolvedores anônimos revisando o código, e isso não os torna menos qualificados que os acadêmicos.

Quanto a Cardano, os trabalhos de pesquisa sobre o protocolo são publicados e orientam decisões e atualizações. No entanto, esses papers são apoiados pela IOHK, Input Output, empresa fundadora da Cardano, o que levanta preocupações sobre viés de publicação em favor de suas próprias soluções.

Assim, Cardano é apoiado por três grandes entidades:

• IOHK – Input Output,
• Cardano Foundation
• e Emurgo.

IOHK

A IOHK, empresa de pesquisa e desenvolvimento em blockchain fundada por Charles Hoskinson e Jeremy Wood, foi contratada para trabalhar com a Cardano de 2015 a 2020. Apesar do término do contrato, a IOHK continua envolvida, e o Twitter da empresa continua postando conteúdo relacionado ao Cardano.

O curioso é que a IOHK é descrita no site cardano.org como uma empresa totalmente descentralizada.

Empresa descentralizada? Como assim? Esses conceitos são totalmente contraditórios, são antônimos!

Outra ironia é que a única menção à palavra “descentralizada” nos sites oficiais do Cardano está na descrição da IOHK. A linguagem usada em suas comunicações oficiais é bastante institucional, assemelhando-se à de uma corporação.

Cardano Foundation

A segunda entidade envolvida na criação do Cardano é a Cardano Foundation, uma organização sem fins lucrativos focada no desenvolvimento e crescimento do ecossistema Cardano.

A Cardano Foundation é responsável por tomar decisões técnicas, organizar a seleção de participantes nos pools de staking, coordenar as atualizações do protocolo e emitir comunicados oficiais.

No entanto, apesar de sua natureza sem fins lucrativos, quem assinou como presidente da Cardano Foundation durante o ICO foi o consultor bancário Michael Parsons. Ele foi apresentado aos possíveis compradores em 28 de março de 2016 pela Attain Corporation, empresa que gerenciou a pré-venda e o ICO de Cardano no Japão.

Emurgo

A terceira entidade envolvida na criação do protocolo foi a Emurgo, uma empresa japonesa de capital de risco com fins lucrativos.

A Emurgo desenvolve, apoia e incuba oportunidades comerciais, auxiliando na integração de negócios com o objetivo de atrair capital e parcerias estratégicas para o ecossistema Cardano.

Criação, distribuição e lançamento dos tokens ADA

Cardano tem um limite de 45 bilhões de unidades. Os primeiros 20% desse suprimento, equivalentes a 5,1 bilhões, foram pré-vendidos por meio de vouchers, algo semelhante a um “vale cripto“.

Essas moedas foram direcionadas às três entidades fundadoras do ecossistema: IOHK, Emurgo e Cardano Foundation, conforme mencionado anteriormente.

Quando o bloco gênesis começou a operar, esses 20% do suprimento estavam reservados para os detentores desses vouchers. Portanto, essas ADAs não foram pré-mineradas; no entanto, assim que foram emitidas, já estavam destinadas aos insiders do projeto. Isso implica que a equipe do Cardano começou com pelo menos 20% do suprimento garantido para si.

A distribuição dessa pré-venda foi a seguinte:

• IOHK: recebeu 2.46 bilhões ADA (5.5%)
• EMURGO: recebeu 2.07 bilhões ADA (4.6%)
• Cardano Foundation: recebeu 640 milhões ADA (1.4%)

Ao final da pré-venda privada, realizada de 2015 a 2017, em outubro de 2017, ocorreu um ICO, onde 25,9 bilhões de ADA foram vendidos, correspondendo a 57,6% do suprimento.

Chama a atenção o fato de que o ICO foi exclusivamente no Japão. A Cardano, ou Adacoin, como era chamada, foi anunciada destacando o sucesso do Ethereum e Bitshares, ambos com Charles Hoskinson como fundador. Ele foi apresentado a empresários japoneses como um matemático “gênio“. Seu status como ex-CEO do Ethereum endossava os anúncios da IOHK, incentivando potenciais compradores a criar expectativas de lucro: “O preço do token Bitshares aumentou 5,4x e o Ethereum aumentou 60x“.

Para participar do ICO, os empresários japoneses tiveram que adquirir no mínimo o equivalente a $1000, seja por transferência bancária japonesa ou Bitcoin.

Em 28 de março de 2016, um Bitcoin valia aproximadamente $420.

A foto abaixo foi tirada com investidores japoneses próximo do ICO de Cardano.

Com 95% dos compradores do ICO sendo japoneses, Cardano ficou conhecida como “o Ethereum japonês“.

Hoskinson observou que esse viés jurisdicional “foi devido à origem do projeto, mas também devido à sua estratégia de vendas”.

Segundo Hoskinson, “existem três mercados de criptografia asiáticos que importam: China, Japão e Coreia do Sul. Desses três, Cardano decidiu se concentrar no Japão, porque é o mais amigável, mais favorável e que oferece crescimento a mais longo prazo”.

Será que não seria o Japão a região onde investidores estão mais dispostos a tomar mais risco enquanto sua economia briga com juros reais negativos após controle da curva de juros há de uma década?

Segundo investidores japoneses, depois que a oferta inicial de moedas garantiu o financiamento para a IOHK, sua equipe parou de se comunicar com os investidores e justificou que não tinha obrigação de entrar em contato com eles.

A cultura dos ICOs naquela época incluía a presença dos fundadores no Slack, esclarecendo dúvidas dos investidores e mantendo comunicação por meio de blogs.

Entretanto, japoneses começaram a comparar Cardano com a Onecoin, uma criptomoeda fraudulenta conhecida globalmente. Hoskinson não aceitou a comparação e foi ao canal de Ethereum Classic no Slack para comentar, explicando por que se recusava a discutir sobre Cardano com investidores japoneses e chineses.

Assim, segundo Hoskinson, ele se recusou a interagir com quem o acusava de ser golpista da Onecoin, alegando que o ambiente era extremamente tóxico e que ninguém estava interessado em uma conversa honesta.

O contrato da Attain Corporation expirou no primeiro trimestre de 2017, e a empresa excluiu o conteúdo do site cardano.biz, agora disponível apenas como arquivo na internet.

Distribuição e Lançamento de ADA

Após o ICO, as moedas foram livremente vendidas e disponibilizadas em exchanges ao redor do mundo. O motivo provável para a realização do ICO no Japão foi evitar que Cardano fosse classificado como security, especialmente se houvesse pressão regulatória nos projetos de criptomoedas.

A SEC (CVM dos EUA) há muito tempo caracteriza os ICOs como vendas irregulares de títulos mobiliários. No entanto, a oferta inicial de Cardano ocorreu no Japão, onde a regulação difere dos Estados Unidos e estaria fora da jurisdição da SEC.

Portanto, embora a SEC não possa regular as vendas feitas aos cidadãos japoneses sob a lei japonesa, ela pode questionar o mercado secundário em que as exchanges americanas ofereceram a negociação de Cardano por meio de suas plataformas. Portanto, a SEC pode considerar que elas estavam vendendo títulos não registrados para americanos.

Após o ICO, apenas 13,9 bilhões de ADA, correspondendo a 30% da oferta, ficaram disponíveis para recebimento em recompensas de staking. A distribuição total de ADA é apresentada na imagem abaixo desde o dia do lançamento oficial de Cardano em setembro de 2017:

O que chama atenção nessa distribuição inicial é que 70% das moedas tiveram seus destinos pré-determinados antes mesmo do bloco gênesis começar a operar.

Apenas 30% das moedas ADA seriam distribuídas através de consenso e recompensa por bloco, enquanto 11% ficaram com insiders da pré-venda e 57,6% foram vendidos no ICO.

Os fundadores do Cardano desempenharam um papel central na determinação de como a maior parte do supply seria criada e distribuída.

Sendo assim, mais de 31 bilhões de ADA, correspondendo a 70% da oferta total, foram criadas e já tinham seu destino traçado no dia do lançamento do protocolo.

Essa decisão é bastante centralizada e tem um impacto determinante para o futuro do Cardano. Se um protocolo PoS consegue determinar desde o início quem terá mais moedas, essas pessoas terão maior poder de validação. Isso também pressiona os novos validadores a comprarem ADA dos detentores iniciais do protocolo para poderem participar do consenso e terem voz nas decisões do protocolo, semelhante ao que acontece com empresas e suas ações ordinárias.

Além de beneficiar excessivamente os insiders, o lançamento do ADA assemelha-se muito a um IPO de uma empresa no sentido regulatório. Foi a primeira pré-venda em que as regras de KYC foram seguidas, e auditorias foram aplicadas após o período de lançamento.

Para mais detalhes sobre a pré-venda de ADA, que ocorreu em cinco etapas, foi contratada a empresa japonesa Attain Corporation para gerenciar a venda de vouchers ADA, envolvendo mais uma empresa japonesa. A Fundação Cardano realizou três auditorias separadas na operação de vendas, conforme mostra a imagem abaixo.

O que chama a atenção é que no site da Cardano (conforme a imagem abaixo), há uma nota de rodapé informando que a Cardano “não realiza nenhuma diligência independente ou revisão substantiva de qualquer blockchain, moeda digital, criptomoeda ou tecnologia associada“.

No entanto, a Cardano Foundation realizou três auditorias na distribuição dos tokens ADA.

Por que não foi contratada uma empresa especializada em auditorias, independente das negociações?

O site da auditoria trata a pré-venda como algo público e insere os países para onde as moedas foram (tabela abaixo).

No entanto, foi uma venda privada para duas empresas (Emurgo e IOHK) e doações de vouchers ADA para a Cardano Foundation.

Essa pré-venda foi privada, fechada e destinada a insiders do projeto.

Como pode um protocolo descentralizado ter uma empresa de capital de risco, como a Emurgo, como fundadora e destinatária inicial de tokens?

Isso coloca Cardano muito mais próxima de uma startup recebendo investimento de investidores-anjo do que um protocolo descentralizado.

Especialmente porque a Emurgo e a IOHK receberam vouchers e pagaram com BTC pelos tokens ADA adquiridos na pré-venda, enquanto a Cardano Foundation apenas recebeu doações e não investiu/aportou em BTC.

Supply Atual

Atualmente, a taxa de expansão monetária do ADA é de 0,3% por época. Isso significa que, em média, a cada 5 dias, 0,3% do saldo da reserva para recompensas por staking é liberado, resultando em uma inflação de aproximadamente 2% ao ano.

A expansão monetária do Cardano está sendo reduzida com o passar das épocas, e espera-se que, com o tempo, as taxas de transação substituam a recompensa por bloco caso o protocolo ganhe adoção.

No momento, mais de 73.9% da oferta de ADA foi criada, 24.4% será liberada por meio das recompensas por bloco, e cerca de 1.7% está no Tesouro da Cardano Foundation.

Até agora 35 bilhões de ADA foram emitidas seguindo a lógica de épocas, em que a cada período estabelecido pelo protocolo uma porção de moedas é criada. Na última atualização prevista, chamada Voltaire, a totalidade dos 45 bilhões de tokens serão emitidos.

Consenso e Funcionamento

Cardano utiliza o Ouroboros como mecanismo de consenso Proof of Stake (PoS). Nesse sistema, ADA é o token usado para pagamentos dentro do ecossistema, ganhar recompensas por validar blocos e, no futuro, será usado também como mecanismo de governança.

O PoS Ouroboros funciona a partir de grupos de operadores de staking, chamados pools, onde usuários deixam seus tokens e recebem recompensas por isso.

O pool de staking consiste em um grupo que se reúne para aumentar suas chances de validar um bloco, unificando seus saldos para ter maior poder de validação, e depois as recompensas são divididas proporcionalmente.

A grande diferença do Staking de Cardano para outros protocolos é que é um staking líquido e não bloqueia os tokens do usuário; é possível sacar a qualquer momento.

Outro ponto é que é possível também fazer staking delegado, onde usuários com uma quantidade menor de tokens podem participar do staking se juntando a um pool que não fica com a chave privada do usuário, chamado de staking líquido.

Em Ouroboros, é possível realizar os dois tipos de staking: o normal, onde usuários rodam o próprio node em um pool, e o delegado, onde usuários se juntam a pools que fazem a intermediação e distribuem a recompensa.

É importante ressaltar que o staking de Cardano não impõe travas para saques, ao contrário do Ethereum. No entanto, a criação inicial de 70% dos tokens sem uma distribuição equitativa, e sem ser proveniente de recompensas por validação de bloco, já coloca o protocolo em uma situação centralizada desde o início.

Aqueles que receberam esses tokens inicialmente e os colocaram em staking têm maior poder de validação, o que pode resultar em uma centralização das novas recompensas e do poder de decisão.

Além disso, o PoS de Cardano esteve vinculado a nodes federados da IOHK por 4 anos, só ficando disponível publicamente a partir da época 216 com a atualização Shelley. De 2017 até 2020, todas as ADAs criadas foram emitidas pelos nodes federados, dependentes da IOHK!

Embora muitos usuários acreditem que a capacidade de sacar tokens a qualquer momento e manter a posse das chaves ao se conectar a um pool represente descentralização, na prática, não é o caso.

Descentralização significa a ausência de um único ponto de falha ou monopólio do poder de decisão na rede como um todo. Se o código for modificado de maneira maliciosa, pouco importa se o usuário detinha as chaves, pois o problema afetaria o código e o consenso geral.

Outro exemplo de centralização está na seleção dos pools. Em outubro de 2022, a Cardano Foundation anunciou que, das 188 solicitações para a delegação de grupos de staking, 58 foram selecionados pela Fundação Cardano com base em suas contribuições para o crescimento do ecossistema.

Se há uma seleção manual e dependente de uma entidade que estabelece as regras, como pode ser considerado descentralizado?

Essa seleção também funciona como uma barreira de entrada para aqueles que não foram escolhidos. Quando há uma equipe tomando decisões hierárquicas de forma contínua, não há resistência à censura e nem livre acesso para participar do mecanismo de consenso. Não é verdadeiramente permissionless, pois é necessária a aprovação da Fundação Cardano para participar do consenso, de maneira semelhante à necessidade de uma licença para se tornar um banco e receber juros por administrar os fundos dos clientes.

Portanto, mesmo com a presença de vários pools de validação solo em Cardano, representando a maioria em comparação ao staking de entidades centralizadas, como Binance e outras exchanges, eles ainda dependem de entidades centralizadas: os datacenters.

Distribuição dos nodes

Além da centralização do poder de decisão sobre quem pode ter um pool e participar do consenso, os hardwares dos nodes validadores da rede estão hospedados em servidores de terceiros, em datacenters.

Considerando que já foram emitidos 35 bilhões de ADA e 24.9 bilhões estão em staking, o que representa 71% do supply, o gráfico acima mostra que 23.7 bilhões de ADA estão correlacionados a pools cujos nodes dependem de datacenters.

Isso significa que 97% dos pools dependem de terceiros para executar e armazenar informações, e apenas 3% da rede são, de fato, independentes de servidores privados. Isso representa um grande vetor de ataque por meio de captura regulatória ou falhas em provedores de serviços como Amazon e Hetzner.

A maior parte de nodes está em datacenters devido à necessidade de armazenamento de dados para ter uma cópia completa da blockchain Cardano, que atualmente está em torno de 99GB. Essa capacidade, que exige máquinas mais potentes e dispendiosas, torna-se uma barreira para o usuário comum.

O aumento constante na capacidade de hardware é uma tendência, como evidenciado na imagem abaixo.

Dessa forma, a tendência é que Cardano permaneça dependente de servidores em nuvem centralizados, uma vez que requer hardwares cada vez mais potentes e caros para armazenar os registros de sua blockchain.

Atualizações e Roadmap

Cardano ainda não está pronta; está sendo construída a cada atualização, em um processo que envolve cinco fases:

• Byron,
• Shelley,
• Goguen,
• Basho
• e Voltaire.

A era Byron teve início em setembro de 2017 com o lançamento da blockchain principal. Durante essa fase, a cadeia operou como uma rede federada, suportando apenas transações da ADA. A próxima fase, Shelley, foi lançada em julho de 2020, iniciando o protocolo PoS Ouroboros.

Cardano ainda não está pronta, está sendo construída a cada atualização, levará cinco fases: Byron, Shelley, Goguen, Basho e Voltaire.

A era Byron começou em setembro de 2017 com o lançamento da blockchain principal. Durante essa fase, a cadeia operou como uma rede federada que suportava apenas transações da ADA. A próxima fase, Shelley, foi lançada em julho de 2020, iniciando o protocolo PoS Ouroboros.

Em 2021 iniciou a fase Goguen, que permitiu a criação de contratos inteligentes e emissão de tokens nativos. É nessa fase que o protocolo se encontra agora.

As equipes de desenvolvimento, IOHK e Emurgo, estão pesquisando e construindo as fases restantes da rede, Basho e Voltaire, em paralelo com Goguen.

A cada era, são feitas atualizações menores, muitas delas por meio de hard forks. Isso gera divergências permanentes em relação à versão anterior do Blockchain e torna o protocolo não retrocompatível. Hard forks obrigam os nodes a se atualizarem, excluindo da rede usuários que possam discordar das mudanças.

Essa obrigatoriedade de atualização é crítica para corrigir bugs, mas também demonstra a centralização do poder de decisão na rede.

Ou seja, quem não atualizar conforme as definições da Cardano Foundation ficará preso em uma versão anterior abandonada e incompatível com a nova versão da rede.

Compliance

Cardano sempre indicou aos reguladores que seguiria a regulamentação. Na pré-venda e no ICO, realizou o processo Know Your Customer (KYC) para os destinatários dos tokens, como já vimos anteriormente.

Quando Hoskinson foi questionado sobre as ações da Cardano no Japão e como seu protocolo estava sendo comparado com a fraudulenta Onecoin, ele comentou que Cardano era a única “computação regulada que segue as regras de AML/KYC na indústria de jogos”.

No entanto, o que chama atenção é que o protocolo recentemente fez uma parceria com a Coinfirm para “avançar na conformidade regulatória”.

Entretanto, o grande risco desse tipo de parceria é tornar a rede propensa à censura, politização e captura governamental, o que vai contra o propósito inicial de descentralização.

Essa parceria com a Coinfirm deixa Cardano e seus usuários suscetíveis às decisões dos reguladores. Nesse sentido, Cardano se assemelha a um banco cibernético global que oferece um serviço de software, sujeito às decisões governamentais, à captura regulatória e à censura.

Eventos problemáticos

Agora que já passamos pelos principais pontos que tornam Cardano centralizada, vamos fazer um apanhado de eventos que aconteceram no protocolo que expõem riscos e centralização.

Instabilidade na rede

Recentemente, em janeiro de 2023, a rede Cardano teve um bug que desconectou 50% dos nodes, como mostra o gráfico abaixo.

Segundo a IOHK o problema afetou apenas os nodes em que os usuários se conectam para realizar transações, conhecidos como nodes edges, que funcionam como gateways. Segundo os devs, os work nodes que constroem blocos não foram afetados e essa interrupção foi “uma anomalia transitória” de apenas uma parte da rede. Ou seja, a blockchain não travou, mas metade do nodes dessincronizaram e se desconectaram.

Charles Hoskinson e a IOHK não comunicaram claramente a causa do bug, apenas afirmaram que investigariam as razões do ocorrido.

O impacto do bug na rede Cardano foi temporário; o evento desacelerou a criação de blocos sem travar a blockchain enquanto os nós eram reinicializados.

O bug ainda não teve uma explicação oficial, mas parece ter sido um problema no código, e discussões ocorreram no GitHub sem uma explicação plausível até o momento.

Curiosamente, esse bug ocorreu após muitas discussões sobre segurança e revisões antes de atualizações e após a “quebra” da testnet oficial da Cardano.

Rede de teste quebrada

Em agosto de 2022, uma thread no Twitter revelou que a rede de testes da Cardano estava “catastroficamente” quebrada devido a um bug na versão 1.35.2 do protocolo, destinada ao hard fork Vasil.

🧵 (1/n) It’s important to point out today that the #Cardano #Testnet is **catastrophically** broken due to a bug in Cardano Node v 1.35.2. This was the version that we had previously been told was “Tested and Ready” for the Vasil Hardfork. This bug was only discovered…— Adam Dean (@adamKDean) August 18, 2022

O bug crítico foi descoberto por operadores de uma pool de staking, levando à criação de várias versões incompatíveis da blockchain e deixando a rede de testes irremediavelmente quebrada. Novas versões não conseguiram sincronizar a cadeia e, como resultado, foram criados dois novos testnets sem o histórico completo de blocos da rede.

Muitos usuários relataram pressa por parte de Hoskinson e sua equipe para atualizar nodes e ativar o Vasil. Rumores sugerem que o objetivo era aumentar a competição com o Ethereum após seu merge. Hoskinson refutou que a rede de testes estava quebrada, afirmando que redes de teste são projetadas para enfrentar desafios, e destacou a importância de seguir em frente com a atualização Vasil, que, segundo ele, havia sido amplamente testada e estava pronta para ser implementada.

A atualização Vasil ocorreu normalmente em outubro de 2022; no entanto, o primeiro bug, que desconectou 50% dos nós, aconteceu em janeiro de 2023, três meses após a implementação do Vasil.

O grande problema é que se a blockchain de testes não representa uma versão realista da blockchain oficial, como saber se os testes prevenirão mais bugs? O que pode acontecer com a rede oficial se esses bugs forem menosprezados?

A atualização Vasil ocorreu normalmente em outubro de 2022; no entanto, o primeiro bug, que desconectou 50% dos nós, aconteceu em janeiro de 2023, três meses após a implementação do Vasil.

Escândalo na Ethiopia

Kal Kassa, um residente na Etiópia, expôs em um artigo como Charles Hoskinson e a equipe da Cardano teriam, segundo ele, “enganado o povo da Etiópia“.

Kassa participou de eventos promovidos pela IOHK, EMURGO e Cardano Foundation, nos quais foi assinado um memorando de entendimento em tecnologia blockchain para rastrear o café etíope ao longo da cadeia produtiva, em colaboração com o governo etíope por meio do Ministério da Ciência e Tecnologia.

O acordo foi formalizado com a presença do Dr. Eng. Getahun Mekuria, ex-ministro da Ciência e Tecnologia, e Charles Hoskinson, durante a assinatura do MOU em 3 de maio de 2018 em Addis Abeba, Etiópia.

De acordo com o Ministério da Paz da Etiópia, os fundadores da Cardano se comprometeram a criar carteiras de identidade na Etiópia. Entretanto, em fevereiro de 2021, o subreddit da Cardano removeu uma postagem relacionada a esse compromisso. Posteriormente, houve comunicados contraditórios, recuando e informando que a Cardano não estava trabalhando com o Ministério da Paz.

No final de abril de 2021, foi anunciado em uma grande conferência que a Cardano colaboraria com o governo da Etiópia. No entanto, até o momento, três anos depois, segundo Kassa, nada foi feito.

Ele argumenta que, no final das contas, a Cardano parece ter utilizado as negociações com a Etiópia para autopromoção em redes sociais e portais de notícias, construindo uma narrativa falsa de que a Cardano estava gerando oportunidades, enquanto, de acordo com suas alegações, nenhum progresso real foi alcançado.

Howey test

Após uma análise aprofundada dos aspectos técnicos, sociais e organizacionais da Cardano, torna-se mais claro aplicar o teste de Howey para avaliar sua natureza.

1. Envolve investimento de dinheiro?

Sim! Cardano tem como fundador a Emurgo, empresa com apelo comercial, que recebeu tokens na pré-venda. O próprio ICO focado em investidores japoneses demonstra que Cardano teve diversos investidores iniciais privados em muitas etapas e desde o princípio do projeto.

Além disso, na daedalus, carteira de Cardano, há um aviso legal que trata todos os tokens como investimento.

2. É uma empresa comum?

Sim. A estrutura hierárquica, com cargos C-level nas empresas fundadoras e na Cardano Foundation, reflete uma organização empresarial. Decisões centralizadas sobre atualizações e seleção de pools de staking também indicam características empresariais.

Recentemente, Hoskinson afirmou durante uma transmissão ao vivo em seu canal no YouTube que, “sem querer”, abriu uma tela e “vazou informações”.

Bem, se um protocolo open source possui informações sigilosas conhecidas apenas por insiders, então trata-se de uma empresa e não de um protocolo descentralizado.

3. Há expectativa de lucro?

Sim. Desde o início, a comunicação agressiva durante o ICO gerou expectativas de lucro.

A principal ferramenta de marketing durante o ICO, focado em investidores japoneses, foi gerar expectativa de lucro e comparar a potencial performance de Cardano com a do Ethereum após o ICO.

Devido a esse marketing agressivo, vários jornais japoneses suspeitaram que o Cardano seria a nova Onecoin.

Além disso, os protocolos PoS oferecem recompensas por deixar moedas em staking pools para validação, promovendo assim a expectativa de “renda passiva” ou recompensas.

A Cardano também possui uma calculadora que gera uma estimativa desses ganhos, conforme você pode ver abaixo:

É óbvio que há disclaimers avisando que essa calculadora é apenas uma estimativa e não garante nenhum tipo de retorno; contudo, o restante da comunicação fala exatamente o oposto.

Há até um gráfico que sugere que, com o passar das épocas, o retorno tem sido cada vez maior, e que as recompensas giram em torno de 4,6% ao ano.

Isso não seria gerar uma expectativa de lucro?

4. Crescimento depende dos esforços e promoção de terceiros?

A Cardano Foundation é a principal entidade responsável por promover Cardano, captar usuários e inclusive fazer parcerias com empresas de marketing.

Na imagem abaixo, a Cardano Foundation expõe o seu papel como promotora da adoção de Cardano. Protocolos descentralizados não têm um setor responsável pelo crescimento do projeto; empresas fazem isso.

Cardano inclusive contratou a McCann, agência de marketing, para promover o protocolo e guiar sua estratégia de marca.

Estratégia de marca…sério?

O anúncio da parceria foi feito nas redes Cardano em japonês.

Portanto, é mais um check ✅ no teste de Howey.

Dessa forma, chegamos à conclusão de que Cardano é sim uma empresa disfarçada de protocolo descentralizado.

Empresa desde o início

Cardano fez de tudo para ficar fora da jurisdição da SEC. Essa discussão em um fórum Cardano expõe os esforços dos criadores em terem a EMURGO e a IOHK fora dos EUA para sobreviver a uma captura regulatória caso ela acontecesse.

O que é mais bizarro é que a empresa EMURGO irá lançar STOs, security tokens, tokens de empresas, na blockchain Cardano, como se a própria Cardano não fosse uma security!

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Conclusão

Por tudo que foi exposto neste artigo, chegamos à conclusão de que Cardano se comunica utilizando informações conflitantes para se beneficiar da falta de entendimento comum sobre os principais conceitos sobre descentralização. Se porta como uma empresa, faz KYC, auditoria, disclaimers de responsabilidade nos sites oficiais, mas nas redes sociais e marketing se descreve como um protocolo descentralizado.

Emurgo, Cardano Foundation e IOHK possuem grande poder de decisão, como sócios de uma empresa. O risco da centralização do poder de decisão envolve a tomada de decisão em mudanças no código em benefício dos membros diretores em detrimento dos usuários.

Além disso, Cardano fez parceria com a Coinfirm e isso reflete o risco de captura regulatória do protocolo como um todo.

Nodes centralizados em servidores de empresas também evidenciam risco de censura de usuários, captura regulatória da rede e bugs caso esses serviços sejam descontinuados inesperadamente.

Cardano tem um histórico consistente de superpromoção seguido de sub-entrega. Atualizações através de hardforks, distribuição dos tokens assimétrica e nodes concentrados em servidores de big techs expõem concentração de poder em muitos níveis.

Portanto, após toda essa análise, fica claro que Cardano responde de forma positiva ao teste de Howey e é uma empresa de software não regulada.

Nesse sentido, os riscos à segurança envolvem:

• Captura regulatória,
• Censura,
• Exit liquidity,
• Exit scam,
• Bugs,
• e hacks.

É importante estar ciente desses riscos em caso de exposição ao protocolo.

Espero que tenha gostado do artigo e até a próxima!